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下一阶段，货币政策会如何发力实施适时适度逆周期调节？陶金预计，未来货币政策依然以银行体系流动性为中短期调节目标，配合利率并轨和市场化进程，进而提高银行体系流动性的政策价值。同时，他表示，与前期不同之处在于，央行会更加考虑实体经济的波动，及时进行更加精准化的调整，公开市场操作的频率可能将加大，短期工具将被更充分的利用，但单次操作的规模将变小。不过需要强调“适度”层面，即央行会关注不同细分领域的资金流动性，考虑其潜在风险。

坚持“精品策略”2015年3月至今，凭借良好的投资业绩和持有人的认可，泓德基金的管理规模稳步增长。截至今年一季度末，其公募管理规模为260亿元，排名跻身行业中游，权益与固收比例约为3：2，快速成长为一家业务条线均衡、颇具特色的基金公司。作为一名老兵，王德晓在资管行业拥有24年经验，他和老东家——阳光保险集团共同发起成立泓德基金，在公司成立初期就获得了保险机构资金高度的认可，这很大程度上是依托于王德晓对保险投资需求的深入了解。

被裁员的那一天，我上班来的比较早。有一个项目出了问题，我忙前忙后想办法处理。下午，人事就找我说离职的事情，我当时心态就崩了。更过分的是，HR说我蹭公司福利打车回家、说我不加班，我真的很生气，我说按劳动法周六上班得给我加班费，HR说那宿舍费我们得一笔一笔地算……

底线思维下，消费股凸显防御性。1、免疫金融去杠杆（包括信用风险），现金流好；2、免疫中美贸易战，来自内需拉动；3、免疫经济下行，消费比其他行业受宏观波动影响更小。周期品中建议关注化工行业。关注需求稳定，供给收缩且受益于油价上行的细分景气子版块板块，如MDI、农药、PTA、涤纶长丝、煤化工、民营炼化等细分领域龙头。

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第四，降低准备金主要影响LPR定价中的加点部分，影响有限。在MLF利率不变的情况下，降低准备金对LPR的影响就主要体现在MLF加点幅度的变化上。主要通过两个渠道：第一是增加了银行的可用资金，但在今年资金面整体宽松的情况下，银行间市场已经积累了大量资金，DR007等代表性货币市场利率处于相对低位，准备金释放出的资金很大部分将被公开市场投放量的下降对冲，增加银行可用资金的激励效果非常有限。第二，降低银行资金成本，这点更加有意义。众所周知，准备金是对商业银行销售存款产品征税，降低准备金相当于对银行减税。从利率对比看，准备金利率1.62%，1年期MLF利率3.3%，在商业银行同时存在央行借款和准备金缴存的情况下，降低准备金率，将使得商业银行不再承担这部分负利差，会实际降低银行的资金成本。但由于此次全面降准幅度仅有0.5个百分点，定向降准的辐射范围有限，实际资金成本只能降低约150亿，对于LPR构成中的点差影响也会非常有限。这对于资金存量庞大的中国银行体系来说，可谓杯水车薪，不足以产生较大的影响。因此，在不考虑其他监管类措施配套的前提下，预计LPR下行幅度不大。